Август 2015 запомнился игрокам нефтяного рынка устойчивым «медвежьим» трендом, который уверенно подкреплялся усилением рыночных позиций Ирана. Хотя ещё несколько месяцев назад крупный поставщик пребывал вне игры из-за действующих санкций. Сегодня этот вопрос уже потерял актуальность, но игра на понижение активно продолжается из-за так называемого китайского фактора.

Если темпы роста экономики КНР замедлятся ещё больше и превысят прогнозы, которые выдвигают МВФ вместе с Всемирным валютным банком, стоимость барреля нефти с высокой вероятностью протестирует новый минимум. Такой сценарий возможен, если китайский ВВП вырастет менее чем на 6,5–6,8 %. В этом случае уровень потребления сырья в Поднебесной сократится, а движение графика нефтяных котировок в сторону «медвежьего» тренда продолжится параллельным курсом.

На текущий момент проследить конкретную динамику в экономике КНР не получается, но мировое сообщество, затаив дыхание, ждёт, когда китайский кризис разразится с новой силой и обрушит или хотя бы задаст основательную встряску мировым финансовым рынкам. Подобные прогнозы стали возможны на фоне очень хрупкой ситуации в экономике страны и стремительного сокращения валютных резервов Китая.

Большинство экспертов склонны полагать, что давление китайского фактора на нефтяные котировки продолжится до конца 2016 года. Несмотря на рекордно низкие цены, ни одна из стран не собирается сбрасывать темпы добычи чёрного золота, в частности, государства ОПЕК вновь заявили о превышении квот. Экспорт со стороны Российской Федерации также продолжает увеличиваться. Только за первое полугодие 2015 поставки выросли на 11,8 %, несмотря на сокращение экспортной выручки в 1,68 раза.

Логика действия правительства РФ в такой ситуации понятна — отсутствие желания потерять долю рынка. Примерно также действуют монархии государств Персидского залива и ведущие компании из США. Национальная валюта России не может оставаться в стороне и реагирует понижением курса на мощный набор дестабилизирующих факторов. Положение с рублём не спасает даже экспорт газа, объёмы поставок за границу которого только в начале 2015 года упали на 4 %. При этом низкая цена на нефть влияет и на снижение стоимости голубого топлива.

Что делает и должен делать ЦБ РФ в условиях нефтяного кризиса

Когда нефтяная воронка только начинала закручиваться, российские банкиры пытались спасти положение масштабными интервенциями валюты, с которыми выходили на рынок, но сегодня тактика признана бесперспективной. Сейчас Банк России переключается на ведение переговоров с экспортёрами по поводу увеличения продаж валюты в пределах рынка в максимально возможном равномерном и сбалансированном режиме.

Именно на сентябрь приходится пик выплат по внешним обязательствам для корпоративного сектора РФ. Речь идёт о сумме в 16 млрд долларов. Определённая часть этих средств уже находится на счетах компаний, но не в полном объёме. В этой связи нетрудно предположить, что ближайшие действия ЦБ будут направлены на расширение валютного предложения на рынке.

Незначительные укрепления рубля в августе-сентябре не спасут национальную валюту от других, не зависящих от решений правительства факторов. В качестве рычага стабилизации ситуации можно отметить ставку ФРС США, которую решили оставить без изменений. Повышение показателя в сентябре стало бы сильным ударом по валютам большинства развивающихся государств, в том числе и по российскому рублю как по денежной единице, которая напрямую зависит от экспорта сырья и цен на энергоносители.

Когда ждать повышения цен и укрепления рубля

В краткосрочной перспективе ожидать разворота «медвежьего» тренда в противоположную сторону не стоит. Избыток предложения по сырью серьёзно занижает спрос на нефть. По самым скромным оценкам, ежедневно на рынок поступает на 800 тысяч баррелей в сутки больше, чем хотят приобрести государства и компании-импортёры. По другой версии эта цифра давно превысила 2 млн баррелей. Примечательно, что замедление темпов роста экономики Китая также работает на увеличение избытка сырья.

Если допустить вполне вероятное восстановление Китая с ростом ВВП к концу текущего года на уровне 7 %, предложение на рынке нефти всё равно будет превышать спрос на протяжении всего 2016 года. Добавьте к этому снятие международных санкций с Ирана, который готов насыщать рынок недорогой нефтью в объёме 0,5 млн баррелей в сутки уже в ближайшие месяцы, а в течение 2–3 лет этот показатель может легко вырасти в два раза.

Сложившаяся ситуация означает, что в грядущие два-четыре года стоимость барреля нефти вряд ли поднимется выше 70 долларов, а значит, и основательного укрепления рубля мы рискуем не дождаться.

Фактор стабилизации российского рубля на фоне нефтяного кризиса

На ослабление рубля работают не только нефтяные факторы, поскольку нефтегазовые доходы формируют только 50 % бюджета России, а зависимость от экспорта углеводородов в последнее время заметно снижается.

В условиях нестабильной экономической ситуации трудно предсказать поведение западных инвесторов, которые одновременно хотят продолжать сотрудничество, но боятся введения очередного этапа санкций. Характер новых ограничений, как и их последствия, предугадать практически невозможно.

В сложившейся ситуации существует и положительный фактор, благодаря которому, возможно, котировки рубля до сих пор не скатились до трёхзначных цифр по отношению к доллару. Власть постаралась максимально консолидировать общество вокруг проблемы с курсом, и последовательная политика в этом направлении принесла определённые плоды.

На текущий момент для сохранения стабильности тенденцию консолидации рекомендуется продолжить, чтобы максимально приспособить экономику Российской Федерации к существованию в условиях нефтяного кризиса. Сегодня курс рубля зависит не только от стоимости нефти, но и от спокойствия населения, а также от поведения собственников бизнеса. Если миллиарды национальной валюты начнут переводить в доллары, евро и выводить из страны, рубль обвалится значительно быстрее, чем под влиянием нефтяного кризиса.

Когда и при каких обстоятельствах подорожает нефть?

Несмотря на сложившуюся ситуацию с затовариванием рынка, Международное энергетическое агентство (IEA) прогнозирует стабильное увеличение спроса на чёрное золото, которое возможно преимущественно за счёт активизации на рынке развивающихся государств азиатского региона.

По прогнозным данным уже в текущем году спрос на нефть может вырасти на 1,4 млн баррелей в сутки, а в 2016 году цифра возрастёт ещё на 1,2 млн. Даже Иран, с его 0,5 млн не сможет удовлетворить потребности рынка, если спрос начнёт резко догонять предложение. С другой стороны, нестабильная ситуация на Ближнем Востоке может внести серьёзные коррективы в процесс добычи иранской нефти, и этот фактор также рекомендуется учитывать при прогнозировании.

Ожидаемый спад добычи нефти в США в будущем году также свидетельствует о невозможности удовле­творить возможный растущий спрос. По ­факту, единственным серьёзным игроком на рынке, который способен наращивать объёмы добычи при текущих ценах, остаётся Иран. По этой причине стоимость нефти в ближайшее время вряд ли опустится до отметки 20 долларов за баррель, но и возвращения к уровню 100 долларов за «бочку» на рубеже 2015–2016 годов ждать не стоит. 

По оценкам Oil Price, стоимость нефти способна возвратиться к отметке в 60 долларов за баррель в ближайшие 6–12 месяцев, даже если ОПЕК не будет занижать свои квоты. В то же время незначительное сокращение квот со стороны ОПЕК, к примеру, на 10 %, способно кардинально изменить ситуацию на рынке и вернуть стоимость нефти к трёхзначным значениям. Озвученный сценарий не выгоден Саудовской Аравии, поэтому вопрос кардинального изменения ситуации на международном рынке нефти пока остаётся открытым.